Die INEOS Group Limited ("IGL", zusammen mit ihren Konzerngesellschaften "INEOS Group") schlägt den Verkauf von INEOS ChlorVinyls an die Kerling Group (Kerling plc und deren Tochtergesellschaften) für eine Bewertung von 398 Millionen Euro vor.
Basierend auf dem LTM-EBITDA im September von 65 Millionen Euro entspricht dies einem Verkaufsvielfachen von 6,1x. Es wird vorgeschlagen, dass die Transaktion bis Ende Januar 2010 abgeschlossen wird und von der Finanzierung der Finanzierung durch Kerling plc zur Finanzierung der Übernahme abhängig ist.
Die vorgeschlagene Transaktion beinhaltet die Übertragung mehrerer Pensionspläne mit einem gemeinsamen Defizit, das von den Parteien auf 170 Millionen Euro bewertet wird, an die Kerling-Gruppe sowie die von INEOS Vinyls Finance plc ausgegebenen Kapitalanleihen (plus aufgelaufene Zinsen von 3 Millionen Euro) in Höhe von 160 Millionen Euro. Die Senior-Obligationen sind im Zusammenhang mit der Übertragung einzulösen. Alle bestehenden Zwischensalden zwischen INEOS und der Kerling Group werden bei oder vor Abschluss abgewickelt, was zu einer erwarteten Nettozahlungszahlung an die INEOS-Gruppe von 65 Millionen Euro zum Abschluss führt.
Kerling plc ist derzeit Eigentümer von (i) INEOS Norway SPV Limited, die im Februar 2008 das PVC/Chlor-Alkali-Geschäft von Norsk Hydro ASA ("INEOS Norway") übernommen hat; und (ii) INEOS Enterprises Limited, ein diversifiziertes Unternehmen, das aus einer Sammlung von Vermögenswerten besteht, die von der Salzlake-Gewinnung bis zur Biodieselproduktion reichen. Sowohl INEOS ChlorVinyls als auch INEOS Norway betreiben PVC/Chlor-Alkali-Vermögenswerte und werden bereits von einem gemeinsamen Managementteam geführt. Die formelle Zusammenlegung der Unternehmen unter einer einzigen Finanzierungsstruktur würde Europas größten PVC-Hersteller nach Volumen schaffen.
Für IGL wird die Transaktion die Nettoverschuldung um 225 Millionen Euro reduzieren; das Pensionsdefizit und die Unsicherheit über zukünftige Pensionsbeiträge deutlich zu verringern; und um die verfügbare Liquidität zu erhöhen (sowohl durch das erhaltene Bargeld als auch durch die Stornierung von etwa 30 Millionen Euro Kreditschreiben zum Abschluss). Die Transaktion wird zudem das Refinanzierungsrisiko verringern, indem die Fälligkeit der INEOS Vinyls Notes im Dezember 2011 aufgehoben wird.
IGL und Kerling plc stehen unter gemeinsamer Kontrolle. Die Transaktion wird durch eine Fairness-Meinung von Grant Thornton gestützt (bezüglich der Veräußerung zu Bedingungen, die nicht weniger günstig sind als die, die bei einer vergleichbaren Transaktion zu einem Zeitpunkt auf Armslängenbasis von einem nicht verbundenen Unternehmen hätten erzielt werden können) und vom alleinigen uneigentümlichen Direktor der INEOS Group Holdings plc als Emittent der IGH-Anleihe, der seine Unterstützung für die Transaktion bestätigt.
Der Verkauf der Unternehmen, aus denen INEOS ChlorVinyls besteht, ist gemäß Klausel 20.16(kk) des IGL Senior Facilities Agreement erlaubt. Es wird nicht erwartet, dass gemäß Klausel 12.6 eine Verpflichtung besteht, die Nettoerlöse zur Vorauszahlung der Einrichtungen zu verwenden.