2009년 1분기까지 전례 없는 시장 상황과 가시성 저하로 인한 계약 면제 요청
2008년 3분기 거래 업데이트에 이어, 세계에서 세 번째로 큰 글로벌 화학 기업인 INEOS Group Holdings plc("INEOS" 또는 "그룹")는 2008년 9월 30일로 종료된 9개월 3개월간의 실적과 자사 고위 시설 내 대출 기관들에 대한 계약 면제 요청을 발표했습니다.
주요 하이라이트:
- 2008년 9월 30일로 끝나는 분기 3개월 매출은 85억 유로(2007년 69억 유로)였고, 9개월 매출 242억 유로는 전년 대비 18.3% 증가했습니다(2007년: 205억 유로). 이 상승은 주로 2008년 유가 상승의 영향을 반영합니다.
- 2008년 9월 30일 종료 분기의 EBITDA는 4억 200만 유로(2007년: 5억 4백만 유로)였습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다:
- 분기 유가 급락으로 인해 재고 보유 손실이 1억 유로에 달했습니다.
- 허리케인 아이크로 인한 폭풍과 홍수 피해로 인해 성과에 1,500만 유로가 발생했습니다. 추가로 1,500만 유로는 2008년 4분기에 보고될 예정입니다.
- 연초 들어 EBITDA는 13억 유로로, 2007년의 17억 유로에 비해 증가했습니다.
연중 특별한 사건들로 인해 1억 6,600만 유로의 결과가 영향을 미쳤으며, 주로 그레인지마우스 파업과 허리케인 아이크가 영향을 미쳤습니다.- 2008년에는 원료(석유 기반) 가격 상승이 판매 가격 상승을 앞질러 마진이 압박되었습니다.
- 약세로 인해 연 대비 EBITDA 대비 1억 유로 이상 감소합니다.
- 9개월 동안 추가로 1억 4천만 유로의 고정비 절감이 이루어져, 2005년 이노벤 인수 이후 총 고정비 절감액이 7억 유로를 넘었습니다. 인노벤 인수 이후 운전자본 개선으로 5억 5천만 유로의 현금 혜택이 발생했습니다.
- 분기 말 순부채는 72억 9천만 유로로, 지난 12개월 동안 EBITDA 순부채 레버리지는 4.0배에 달했습니다.
- 유동성은 2008년 9월 30일 기준으로 18억 유로의 현금과 미인출 약속 시설이 남아 있습니다.
- 모든 기업은 이제 '정상적인' 사이클 저점 조건에서 수익성과 현금 창출을 할 수 있는 위치에 있습니다.
- 2008년 4분기에는 약한 거시경제 환경에 대응해 고객들이 재고 제거와 공장 폐쇄로 인해 수요가 전례 없는 감소를 겪었습니다. 이로 인해 단기적인 가시성이 극히 제한되었습니다.
- 또한, 유가 폭락으로 인해 연말 유가가 60달러 상승할 경우 2008년 4분기에 약 5억 6천만 유로에 달하는 상당한 재고 손실이 예상됩니다. 이로 인해 연간 손실은 4억 유로에 이르게 됩니다.
- 이러한 이유로 2009년 1분기 말 시장 상황이 명확해질 때까지 단기 계약 면제가 요청되고 있습니다.
- 사업의 방어 특성을 최적화하기 위한 단기적인 추가 조치로는 다음과 같습니다:
연간 추가 비용 절감 2억 유로가 확인되고 실행되었습니다.
2009년 계획 자본수출은 2008년 6억 유로에서 2억 5천만 유로로 감축되었습니다.
운전자본 성과 개선을 위한 추가 조치들. - INEOS는 여전히 수익성이 있고 현금 창출도 잘 되고 있습니다. 유동성은 가격 하락으로 운전자본 해소로 이어지면서 양호한 상태를 유지할 것으로 예상됩니다.
- INEOS는 재고 보유 손실 4억 유로와 예외 사건 1억 8천만 유로를 제외한 2008년 전체 EBITDA를 17억 유로에서 18억 유로 사이로 예측합니다.
- 이네오스의 주요 은행인 바클레이스 캐피털과 메릴린치가 은행 계약 면제를 승인했습니다.
- 라자드 앤 컴퍼니 리미티드는 이네오스의 재무 자문 역할을 하고 있습니다.
이네오스의 최고재무책임자(CFO) 존 리스는 오늘 다음과 같이 말했습니다:
"INEOS는 수익성이 높고 현금을 창출하는 사업입니다. 지난 몇 년간 비용 기반 절감과 효율적인 공장 투자를 위한 조치 덕분에 각 개별 기업과 그룹 전체가 사이클 하단에서도 상당한 이익과 현금 흐름을 창출할 수 있게 되었습니다.
최근 몇 주 동안, 업계 전체가 가격 하락과 전반적인 거시경제적 불확실성으로 인해 전례 없는 시장 혼란에 직면해 있음이 분명해졌습니다. 이로 인해 심각한 고객 재고 감소가 발생하고 있습니다. 이로 인해 단기적인 가시성은 감소하지만, 2009년 1분기 말에는 상황이 훨씬 명확해질 것으로 믿습니다.
따라서 2009년 5월 말까지의 기간 동안 선순위 은행들에 대한 약정 면제를 요청합니다. 그 단계에서 더 명확한 가시성을 확보할 것으로 기대하며, 이를 통해 새로운 사업 계획을 제시할 수 있을 것입니다. 그동안 우리는 충분한 유동성을 갖추고 있으며 현금 창출 능력을 유지할 것으로 기대합니다. 우리는 이미 고정비용을 추가 절감하고 자본 지출을 축소하며 운전자본비율을 개선하여 현금 흐름을 최적화하는 과정을 시작했습니다. 올해 4분기부터 6천만 유로의 고정비용 절감을 기대하고 있습니다."
이네오스 소개
INEOS는 70개의 제조 공장과 16,000명의 직원을 보유한 세계 최대 화학 기업 중 하나입니다. 이 성장은 다우, 듀폰, ICI, BP, BASF 등 주요 화학 기업들로부터 비핵심 자산을 인수함으로써 이루어졌습니다. 이네오스는 이 시설에 투자하여 비용 기반을 크게 줄이고, 세계 최고 수준의 고품질/저비용 생산 공장 중 일부로 탈바꿈시킵니다. 2002년 이후 이네오스는 122억 달러의 주주 가치를 창출했습니다. INEOS 고위 경영진은 화학 산업에서 가장 경험이 풍부한 인물 중 한 명으로 평가받고 있습니다.
추가 정보는 다음 연락처로 문의하세요:
이네오스
리처드 롱든 +44 (0) 2380 287037
재정 역학
에드워드 브리지스 +44 (0) 207 831 3113
자일스 샌더슨
라자드
마이클 그레이어 +44 (0) 20 7187 2000.
편집자 주석:
소개
2007년 EBITDA가 22억 유로(2006년 대비 22% 증가)로 강한 실적을 보인 이후, 2008년 동안 화학 시장의 운영 환경은 악화되었습니다.
그럼에도 불구하고, 2008년 9월 30일로 끝나는 9개월 동안 매출은 18.3% 증가한 242억 유로에 달했으며, 이는 원료 가격과 연동된 원료 가격 상승의 전이 반영되었습니다. 2008년 상반기 3분기 동안 판매 양은 꾸준했습니다.
2008년 9월 30일까지 9개월간 EBITDA는 12억 9,700만 유로로, 전년 대비 25.7% 감소했으며, 이는 전례 없는 유가 변동으로 인해 마진이 억제된 결과를 반영합니다. 이 기간 동안 EBITDA는 1억 6,600만 유로의 예외적인 사건들도 영향을 받았습니다. 이 중 주로 그레인지마우스 파업으로 인한 1억 유로와 허리케인 아이크로 인한 폭풍 및 홍수 피해 1,500만 유로(추가로 1,500만 유로는 2008년 4분기에 보고될 예정)입니다. 외환 변동의 영향은 전년 대비 이익에 1억 8백만 유로 정도 합쳐져 영향을 미칩니다.
2008년 9월 30일 기준, 이 사업은 13억 유로의 현금과 5억 유로의 회전 신용 및 증권화 기금 이용 가능 상태를 보유하고 있었습니다.
2005년 이네오스가 이노벤 사업을 인수한 이후, 그룹의 매출은 220억 유로에서 310억 유로로 성장했습니다. 10억 유로의 부채를 상환하고 운전자본을 5억 5천만 유로로 줄였습니다. 또한 고정비를 7억 유로로 절감했으며, 이 중 1억 4천만 유로는 2008년 9월 30일로 끝나는 9개월 동안 달성되었습니다. 모든 기업은 이제 사이클 하단에서 수익을 낼 수 있는 좋은 위치에 있으며, 사이클 하단 상황에도 잘 대응할 수 있습니다. 이들 중 다수는 다양한 석유화학 및 특수 화학 제품 분야에서 시장을 선도하는 입지를 구축했으며, 화학 자산의 73%가 첫 두 원가 4분위에 위치해 있습니다.
빠르게 변화하는 시장 환경 – 예측을 어렵게 만드는 단기 영향
유가 폭락과 세계 경제 상황의 반전으로 인해 원료 및 제품 가격이 전례 없는 하락을 초래했습니다. 아시아는 글로벌 추세의 선도 지표이며, 최근 몇 주간 아시아 폴리머 마진이 급락했습니다. 고객들은 주문을 지연시키고 재고를 빠르게 줄이고 있으며, 크리스마스 방학 동안 공장 폐쇄가 겹치면서 물량 예측이 어려워지고 있습니다. 분기별 가격 체계 덕분에 단위 마진은 잘 유지되고 있으나, 2009년 1분기 가격 재설정 시 마진은 하락할 것으로 예상됩니다.
INEOS는 2009년 1분기 말까지 더 정상적인 사이클 바닥 시장 상황이 나타날 것으로 예상합니다.
유동성은 안정적으로 유지될 것으로 예상되며, 원자재 투입 가격이 계속 하락함에 따라 운전자본 지출이 보강됩니다.
현재의 비정상적인 시장 상황을 고려할 때, INEOS는 현금 흐름 개선을 위해 단기 여러 추가 사업을 이미 시작했습니다. 2008년 4분기에는 고정비 절감과 2009년까지 연간 2억 유로의 절감을 포함한 추가 절감 조치가 이루어졌습니다. 2008년에 6억 유로로 예상되던 자본 지출은 2009년에 2억 5천만 유로로 감축될 예정입니다. 또한 운전자본 성과 개선을 위한 추가 조치가 취해지고 있으며, 부채 감소를 위한 여러 이니셔티브가 검토되고 있습니다.
약약 면제 요청
INEOS는 화학 사업 주기를 통해 무역할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 하지만 단기 시장 가시성은 매우 낮으며, 위에서 설명한 이유로 인해 2009년 1분기 말까지 이 상황이 계속될 가능성이 큽니다. INEOS는 향후 두 분기간 은행 계약 면제 동의를 구하고 있으며, 이는 2009년 4월 새로운 사업 계획서 제출을 조건으로 합니다. INEOS는 동의한 대출기관에 50bp의 수수료를 지급하고, 선순위 채권 편의에 적용되는 이자율을 100에서 125bp 증가시키려 합니다. 그룹은 이 면제 절차가 2008년 12월에 완료될 것으로 예상합니다.
비즈니스 리뷰
3분기 정제 실적은 강한 수요 환경 덕분에 2분기 높은 평균 마진이 지속되는 혜택을 계속 받았습니다. 3분기 EBITDA는 가솔, 디젤, 제트 연료 등 중간 증류유의 강력한 마진과 강한 거래량 덕분에 매우 강했습니다. 유럽에서 공급 부족이 이어지고 있음에도 중간 증류액에 대한 수요는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 그러나 2008년 정유 부문의 실적은 그레인지마우스 산업 행동(8,300만 유로 EBITDA 영향), 라베라의 비반복 운영 문제(3,500만 유로 EBITDA 영향), 그리고 7월 정점에서 9월 말 100달러/배럴 이하로 떨어진 재고 보유 손실로 인해 부정적인 영향을 받았습니다.
O&P 북미 부문은 2분기 대비 실적이 하락했는데, 이는 분기 동안 원유 및 제품 가격이 크게 하락하면서 재고 손실이 발생한 결과입니다. 올레핀 사업은 유리한 가스 원료 위치를 최적화하여 마진을 유지했습니다. 이 구간은 2008년 9월 허리케인 아이크로 인한 폭풍과 홍수 피해도 영향을 받아 초콜릿 베이유 시설이 폐쇄되었고, 이 중 3천만 유로의 EBITDA 영향이 발생했으며, 이 중 일부는 4분기에 발생할 예정입니다. 현재 이 부지는 완전히 가동 중입니다. 이 폐쇄가 없었다면, O&P 북미는 원료 가격 하락에 따른 올레핀 마진이 강해 3분기 기록적인 성과를 냈을 것입니다.
2008년 1분기와 2분기에 O&P Europe은 원료(석유 기반) 가격 상승이 분기별 가격 체계로 인해 판매 가격에 빠르게 전가되지 않아 마진이 낮아졌습니다. 이 마진 압박은 2008년 3분기에도 유가 정점으로 계속되었으나, 2008년 9월에는 다소 회복세가 있었습니다. 폴리올레핀은 3분기 시장 상황이 약화되어 판매량에 어느 정도 영향을 미쳤습니다.
화학제품 중간체는 산화물, 올리고머, 페놀에 대한 강한 수요로 인해 3분기에 성과가 개선되었습니다. 올리고머스의 분기 실적은 모든 제품에 대한 강한 수요로 마진이 개선되면서 크게 개선되었습니다. 옥사이드와 페놀은 좋은 시장 상황과 견고한 마진을 유지하며 강한 실적을 계속 보냈습니다. 니트릴의 성과는 만족스러웠으나, 아시아 시장에서 수요 약화의 초기 신호로 영향을 받았습니다. 클로르비닐의 마진은 영국 가스 가격 상승으로 계속 영향을 받았으나, 부식성 시장의 수요 감소로 인해 이전 분기보다는 실적이 개선되었습니다.
결론과 전망
화학 산업은 현재 모든 최종 시장에서 전례 없는 변동성과 불확실성의 시기를 겪고 있으며, 단기적으로 정확한 예측은 매우 어려울 것으로 예상됩니다.
INEOS는 모든 주요 세그먼트에서 선도적 위치를 차지하며, 경쟁 시장에서 비용 경쟁력을 유지하는 잘 투자된 제조 시설을 보유하고 있어 정상적인 사이클 하저 상황에 잘 대응할 수 있습니다. 이 사업은 강력한 유동성 상태를 보유하고 있으며, 현금 보존을 위해 가능한 모든 조치를 취하고 있습니다.
재고 보유 손실(2008년 유로 예상, 석유 6천만 달러 추정)과 예외적 사건 1억 8천만 유로의 영향을 조정하면, 2008년 12월 31일로 끝나는 연도의 EBITDA는 17억 유로에서 18억 유로 사이로 예상됩니다.
미래 예측 진술
이 발표에는 미국 증권법상 의미의 "미래예측진술"이 포함되어 있으며, 이는 INEOS Group Holdings plc("IGH")의 현재 기대 및 미래 사건 전망을 기반으로 합니다. 본 공지에 포함된 보고된 재무 결과 및 과거 사실 진술을 제외한 모든 진술은 2008년 IGH의 EBITDA 추정치와 예상 미래 비용 절감 전망을 포함하되 이에 국한되지 않는 미래예측진술로 간주될 수 있습니다. "믿는다", "기대한다", "예상하다", "아마도", "의도하다", "할 것", "해야 한다", "추정한다" 등 이와 유사한 표현이나 부정적인 표현들은 미래예측진술을 식별하기 위한 것입니다. 이러한 미래예측진술은 다음과 같은 여러 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다: IGH의 높은 레버리지와 상당한 부채 상환 의무, 그리고 미래 현금 흐름, 수익성 및 유동성; IGH의 부채 발생 또는 재융자 능력과 기존 및 미래 부채 조건에 영향을 미칠 수 있는 불리한 금융 시장 상황의 지속 또는 추가 부정적 발전; 원료 비용 및 공급 체계의 변화, 원료 비용의 급격한 변동; IGH 사업의 순환적이고 매우 경쟁적인 특성; 세계 경제 상황의 악리적 동향; 통화 변동; IGH 시설의 생산 중단, 공장 및 장비 고장, 노동 중단, 악천후 및 자연재해; IGH가 시너지 및 비용 절감을 실현하는 능력; 그리고 현재 또는 미래의 환경 요구사항 및 준수 유지 및/또는 책임 해결에 따른 관련 비용에 대해 이야기합니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 설명은 IGH의 2007년 연례 보고서 "위험 요인" 섹션을 참조해야 합니다. 또한, IGH 또는 IGH의 대표자들은 때때로 IGH가 제공한 정보를 근거로 구두 또는 서면으로 미래예측 진술을 했거나 할 수 있으며, 이러한 미래예측 진술은 보도자료, 규제 당국에 제출한 서류, IGH 증권자에게 제출한 보고서 및 기타 커뮤니케이션에 포함될 수 있으나 이에 국한되지 않습니다. IGH는 이러한 미래예측 진술에 반영된 기대가 합리적이라고 믿지만, 이러한 기대가 정확히 맞을지 보장할 수는 없습니다. IGH는 새로운 정보, 미래 사건 또는 기타 이유로 인해 미래예측진술을 공개적으로 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다.
라자드 & 컴퍼니 리미티드는 이네오스 그룹 홀딩스 Plc, 이네오스 홀딩스 리미티드, 이네오스 US 인터미디엇 파이낸스 LLC를 대리하며, 본 공지에서 언급된 사안과 관련하여 누구에게도 대리하지 않습니다. 라자드 & 컴퍼니의 고객에게 제공되는 보호를 제공하는 데 있어 이네오스 그룹 홀딩스 Plc, 이네오스 홀딩스 리미티드 및 이네오스 US 인터미디엇 파이낸스 LLC 외에는 어떠한 책임도 지지 않습니다. 이 공지에 언급된 사안과 관련하여 제한적이거나 자문을 제공하기 위한 것입니다.